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东阿阿胶“贱卖”之后，能否“峰回”路转？

236 阅读量 | 分类：东阿阿胶-寿人济世,滋补养生用东阿阿胶 | 时间：2020年04月01日 00:00

3月30日，华润医药集团有限公司（3320.HK）发布2019年业绩报告，集团实现净利润港币5097.8百万元，较2018年减少32.7%(以人民币口径同比减少29.7%)，公告对此解释称，主要受到集团旗下东阿阿胶股份有限公司在2019年度调降渠道库存、业绩大幅下滑、由盈转亏，以及集团报告期内进行的商誉减值共计港币722.6百万元的影响。

此前的3月26日晚间，东阿阿胶股份有限公司（000423）发布《2019年度报告》，公告显示，公司2019年实现营业收入29.59亿元，净利润亏损4.44亿元，同比下降121.29%。这是东阿阿胶自1996年上市以来首次出现年报亏损。

对于亏损原因，东阿阿胶（000423）方面的解释——近几年，受整体宏观环境变化、行业竞争加剧等因素影响，东阿阿胶渠道库存持续积压，为避免长期良性健康发展受到不利影响，2019年公司侧重清理渠道库存，主动严格控制发货，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，导致2019年出现亏损。

清存“贱卖”，人事更迭，东阿阿胶（000423）何去何从？

“峰”去“锋”出两个多月前，1月19日下午，东阿阿胶（000423）披露2019年预亏3.34亿元-4.59亿元的同时，也宣布总裁秦玉峰退休，其总裁职务由公司党委委员、副总裁高登锋接任。

高登锋也是东阿阿胶（000423）旧将，公开资料显示，生于1973年1月，东阿阿胶（000423）上市的前一年1995年到东阿阿胶参加工作，历任东阿阿胶销售代表/主管、办事处经理、市场部经理/总监、西南西北区总监、高端产品事业部总监、江苏销售分公司总经理、苏皖销售分公司总经理、人力资源部总监、保健品公司总经理、电子商务公司总经理、助理总裁等职务，2018年8月起任东阿阿胶党委委员、副总裁。

东阿阿胶（000423）方面介绍，高登锋是东阿阿胶（000423）有互联网营销实践的年轻一代管理层的代表和领军人物，在过往岗位上，他领导了一系列数字化营销转型。

大股东华润医药集团对高登锋的期望是“带领东阿阿胶（000423）进行产品和业务的进一步创新发展，引领东阿阿胶（000423）迈入下一个高速发展的10年”。

“峰回”路转，谈何容易，东阿阿胶（000423）2019年半年报中提到，公司存货中成品的价值约为9.8亿元，其他原材料、在产品账面价值累计超过30亿元，随着阿胶市场价格的走低，这些资产面临巨大的减值压力。

东阿阿胶（000423）2019年年报称，一方面，公司积极调整营销策略，探索并实践新营销模式；另一方面，推进数字化转型、新产品开发、行业标准建立、药理药效研究等。东阿阿胶（000423）相关负责人表示，从疫情开始，公司社交新零售平台顾客总量约40万，实现了近3200万元销售。借助社交新零售平台，东阿阿胶（000423）展开内容众创，利用SCRM营销云平台进行传播，自媒体平台浏览量达1.18亿人次。东阿阿胶还把实物消费和服务消费相结合，第一时间对线上全部店铺进行改版，并逐步开展线上中医健康咨询服务。

在东阿阿胶（000423）的计划中，未来数字化营销比例要达到50%以上。齐鲁晚报·齐鲁壹点记者了解到，公司战略市场部细分很多小组，为此还有东阿阿胶（000423）旧将归来加入团队。

从“50后”到“90后”东阿阿胶（000423）前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，秦玉峰是1958年生人，1974年进入东阿阿胶工作，2006年开始掌舵东阿阿胶（000423），一干14年，直到2020年1月17日辞去总裁职务。

秦玉峰一手抓文化，一手抓驴皮，价值回归重新定位“滋补上品”、两会上的“毛驴议案”、频频提价直到每公斤6000元左右……客观讲，秦玉峰将东阿阿胶（000423）带到一个“峰”值，继而从“吃不起”到“销不出”，再到本文开头提到的大量渠道库存。从清库存角度来看，东阿阿胶（000423）在阿里健康、京东等电商平台举办的购物节中，均取得了不错的销售成绩。

股价也没有随着阿胶提价屡屡攀升，伴随东阿阿胶（000423）股价持续下跌，基金们也加速撤离。2018年年底，持有东阿阿胶（000423）的基金数量多达181家，到2019年年底，仅剩下20家。2020年3月30日，东阿阿胶（000423）股价以25.77元报收，离曾经70多元的巅峰价位差了好大一截。

2019年年报披露，公司前五大客户采购金额严重缩水，第一大客户销售金额同比减少7成以上。从产品角度看，2019年东阿阿胶（000423）核心产品——阿胶系列营收减少超过40亿元。2019年阿胶系列产品实现营收20.43亿元，占公司总营收比重的69.06%。而在2018年，阿胶系列产品营收高达63.17亿元，占公司总营收比重的86.08%。与此同时，毛利率也出现一定程度下滑：2019年阿胶系列产品毛利率为68.02%，较2018年下滑6.96%。

不过，东阿阿胶（000423）截至2019年末负债率为13.99%，且无有息负债。2019年年报还披露了一个信息，公司将拓展外延并购业务，“围绕参茸、燕窝、西洋参等细分市场，布局休闲滋补产品，进行即食品项差异化竞争”。如果说从前阿胶产品重点顾及“50后”，那么现在则开始拉拢“90后”了。

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者注意到，在2019年双11期间东阿阿胶（000423）就推出了年轻品牌“真颜hinelle”，首款产品“阿胶低聚肽精粹饮”瞄准的就是年轻人。另外，“黛娇颜固元糕”、与太平洋咖啡合作的阿胶咖啡等等也偏向年轻群体。零售价、驴皮价、股价背后，大势所趋之下的“数字化”是不是山东阿胶产业“胶胶者”东阿阿胶（000423）的“滋补上品”，2020年半年报、2020年年报或可见一斑。

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者王赟

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