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首次亏损叠加换帅百年老店东阿阿胶何去何从？

280 阅读量 | 分类：东阿阿胶-寿人济世,滋补养生用东阿阿胶 | 时间：2020年01月24日 00:00

1月19日，百年老店东阿阿胶业绩预告曝出上市23年来首次亏损，同时其核心元老——秦玉峰也“到龄退休”辞去了公司一切职务，由高登峰接替。

据东阿阿胶发布关于2019年年度业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损3.336亿元至亏损4.586亿元，比上年同期下降116%-122%，去年同期为盈利20.85亿元。这也是2019年首只曝出亏损的白马股。

那么，历史上业绩稳步向上，有着“药中茅台”称号的大白马何以在一年时间内沦落到此？

对于业绩亏损的原因，东阿阿胶表示，近年来，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司渠道库存出现持续积压。“为避免企业长期良性健康受到不利影响，2019年公司主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响有所加大。”

东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次，价格增长20倍，堪称药界中的茅台。根据市场相关统计，从2006年到2018年底，东阿阿胶总共进行了18次提价，阿胶块零售价从每斤约80元飙升至3000元以上，涨幅接近40倍。

然而，阿胶提价并未如白酒一般，给其业绩增速带来很大贡献，反而从2015年-2018年的业绩情况来看，公司净利润增幅分别为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈现出逐年收窄的趋势。由于价格高昂，而宏观环境整体不佳的背景下，导致公司渠道库存出现持续积压，这可能是东阿阿胶亏损的主因。

屋漏偏逢连夜雨，就在东阿阿胶披露预亏公告的同时，也发布了另一份公告。公告称，由于到龄退休的原因，一直倡导“价值回归”的公司总裁秦玉峰将辞去公司总裁、公司法定代表人等职务，辞职后，不再担任公司任何职务。

秦玉峰可谓东阿阿胶的“灵魂人物”，2006年接手问题重重的东阿阿胶后，即为东阿阿胶选择了聚焦阿胶主业的战略定位，剥离了其他副业，同时启动了“阿胶的文化营销和价值回归工程”等，在过去十四年里，东阿阿胶主业逐渐清晰，连续十几年净利润保持正增长，且年复合增长率在20%以上，成为行业内的龙头企业。

然而，成也萧何，败也萧何。2019年，推动东阿阿胶走向巅峰的价值回归迫近天花板，加之行业持续高速发展、繁荣后带来的无序竞争、滋补行业整体萧条等因素影响，东阿阿胶2019年业绩表现持续不佳，这在此前几个季度已经有所体现。

受此两则消息影响，1月20日，东阿阿胶股价开盘大跌8.93%，好在大盘整体走强，尾盘收窄跌幅，下跌2.54%至36元，最新总市值235.5亿元。

实际上，自2019年4月起，该股价就开始大幅缩水，截止目前下跌幅度接近25%。从过去来看，东阿阿胶曾经也是一支十年十倍股，其在2008年-2017年的10年间基本实现了10倍涨幅，如今在业绩表现不佳之际，其股价似乎也早已力不从心了。

根据公告，接棒秦玉峰的是高登峰。据悉，股东方华润医药对其寄予厚望。高登锋已在东阿阿胶任职二十余年，经历销售、市场、人力资源管理、电子商务、保健品等多领域、多岗位历练，十分熟悉东阿阿胶内部发展及外部市场环境，综合能力突出且拥有较为丰富的专业经验和互联网营销实践，领导了一系列数字化营销转型，开辟了新的营销和发展道路，是公司互联网营销实践的年轻一代管理层的代表和领军人物。而这与东阿阿胶正在推进的营销数字化转型相适应。为防止品牌老化，东阿阿胶正重点推进营销数字化转型。

在2019年半年报中，东阿阿胶将2019年定义为东阿阿胶“十三五”的“重塑年”，并表示正积极调整营销策略，优化渠道结构，主动降库存，控制发货，同时，开拓新渠道、新业务、新市场，如升级熬胶平台、推广体验旅游、布局医馆医院等，以拉动终端纯销，夯实终端基础。

换帅加上一系列积极求变的战略调整能否带动东阿阿胶走出亏损阴霾，仍有待观察。

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